Câu chuyện phim xoay quanh cuộc đời gian truân cùng mối quan hệ tình cảm phức tạp của nhân vật nữ chính Vân Hương – vị cách cách cuối cùng của triều đại nhà Thanh. Phim Công chúa cuối cùng qui tụ dàn diễn viên đang được yêu thích trên màn ảnh nhỏ Trung Quốc, Hong Kong, Đài Loan, như: Trần Kiện Phong, Hoắc Tư Yến, Nghiêm Khoan, Đường Ninh, Tiêu Tường, Tôn Hưng… là một trong mười bộ phim ăn khách trên màn ảnh nhỏ Trung Quốc năm 2007.

Người xưa có câu “Hồng nhan bạc phận” để chỉ những cô gái sắc nước hương trời nhưng có số phận bất hạnh. Cụ thể là trong lịch sử, những mỹ nhân có sắc đẹp khuynh nước khuynh thành như Tô Đắc Kỷ, Tây Thi, La Phu, Dương Ngọc Hoàn, Trần Viên Viên… đều không có kết cục tốt đẹp. Trong bộ phim Công chúa cuối cùng, hai mẹ con Phụng Anh và Vân Hương cũng có số phận như thế. Với sắc đẹp trời phú, cuộc sống của họ giống như một câu chuyện truyền kỳ. Họ đã từng yêu và được yêu, họ đã tiến đến gần sát vạch hạnh phúc, nhưng cuối cùng hạnh phúc như cát chảy luồn qua kẽ tay, không tài nào giữ lại được.

Bộ phim bắt đầu với cảnh Phụng Anh (Tiêu Tường đóng) biểu diễn một màn ảo thuật phương Tây trong buổi tiệc mừng thọ Từ Hy thái hậu (Hồng Hân đóng). Ngoại hình nổi bật của cô được Từ Hy thái hậu để mắt đến, bà ban cô cho vua Quang Tự. Từ đó Phụng Anh trải qua cuộc sống lặng lẽ nơi cung cấm với vai trò cung nữ, thấm thoát 10 năm trôi qua. Không cam chịu cúi đầu trước số phận, Phụng Anh quyết định thực hiện một cuộc đào tẩu ngoạn mục, cô trình diễn pha ảo thuật “biến mất trong không trung” trước con mắt của bao nhiêu người; cùng lúc đó, ở một lu nước bên ngoài cung cấm, Dụ vương gia tìm thấy một đóa “xuất thủy phù dung” tuyệt sắc, họ yêu nhau ngay từ cái nhìn đầu tiên.

Những tưởng Phụng Anh đã tìm thấy hạnh phúc của đời mình, nhưng câu “hồng nhan bạc mệnh” đã ứng nghiệm trên người cô. Ngày cô bước chân vào phủ Dụ vương gia, một cơn gió nhẹ thổi bay chiếc khăn trùm đầu của “tân nương” Phụng Anh, cô tinh nghịch trổ tài ảo thuật, biến ra cánh hoa đào bay đầy trời. Cảnh đẹp “Nhân diện đào hoa tương ánh hồng” khiến những người có mặt đều trầm trồ khen ngợi, nhưng đồng thời nó cũng mang đến mối họa cho cô về sau. Phụng Anh được Dụ vương gia yêu chìu hết mực, khiến Phúc tấn Ngọc Cầm ghen tị. Nhân lúc Dụ vương gia vắng nhà, Phúc tấn Ngọc Cầm và quản gia Phương Hải Thanh bày kế hãm hại, dày vò Phụng Anh. Sau khi sinh Vân Hương, Phụng Anh trút hơi thở cuối cùng, mang theo bao nỗi uất ức trong lòng.